High-Frequency Trading (HFT)
By JAMES CHEN
Reviewed By MICHAEL J BOYLE
Updated Dec 24, 2020
What is High-Frequency Trading (HFT)?
High-frequency trading, also known as HFT, is a method of trading that uses powerful computer programs to transact a large number of orders in fractions of a second. It uses complex algorithms to analyze multiple markets and execute orders based on market conditions. Typically, the traders with the fastest execution speeds are more profitable than traders with slower execution speeds.
In addition to the high speed of orders, high-frequency trading is also characterized by high turnover rates and order-to-trade ratios. Some of the best-known high-frequency trading firms include Tower Research, Citadel LLC and Virtu Financial.
Understanding High-Frequency Trading
High-frequency trading became popular when exchanges started to offer incentives for companies to add liquidity to the market. For instance, the New York Stock Exchange (NYSE) has a group of liquidity providers called Supplemental Liquidity Providers (SLPs) that attempts to add competition and liquidity for existing quotes on the exchange. As an incentive to companies, the NYSE pays a fee or rebate for providing said liquidity. In November 2020, the average SLP rebate was $0.0012 for NYSE- and NYSE MKT-listed securities on NYSE.1 With millions of transactions per day, this results in a large amount of profits. The SLP was introduced following the collapse of Lehman Brothers in 2008, when liquidity was a major concern for investors.
ترجمه
(HFT)
توسط جیمز چن
بازبینی شده توسط مایکل ج بویل
به روز شده در 24 دسامبر سال 2020
تجارت با فرکانس بالا (HFT) چیست؟
تجارت با فرکانس بالا که به آن HFT نیز می گویند ، روشی برای معامله است که با استفاده از برنامه های قدرتمند رایانه ای تعداد زیادی سفارش را در کسری از ثانیه انجام می دهد. از الگوریتم های پیچیده ای برای تحلیل بازارهای مختلف و اجرای سفارشات بر اساس شرایط بازار استفاده می کند. به طور معمول ، معامله گرانی که سریعترین سرعت اجرا را دارند ، سودآوری بیشتری نسبت به معامله گرانی دارند که سرعت اجرای آنها کمتر است.
علاوه بر سرعت بالای سفارشات ، معاملات با فرکانس بالا با نرخ گردش مالی بالا و نسبت سفارش به تجارت نیز مشخص می شود. برخی از معروف ترین شرکت های تجاری با فرکانس بالا شامل برج تحقیق ، Citadel LLC و Virtu Financial هستند.
درک تجارت با فرکانس بالا
معاملات با فرکانس بالا هنگامی رایج شد که صرافی ها انگیزه هایی را برای شرکت ها برای افزودن نقدینگی به بازار فراهم می کنند. به عنوان مثال ، بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) دارای گروهی از ارائه دهندگان نقدینگی به نام تأمین کنندگان نقدینگی تکمیلی (SLP) است که تلاش می کند رقابت و نقدینگی را برای قیمت های موجود در بورس اضافه کند. NYSE به عنوان مشوقی برای شرکت ها ، بابت تأمین نقدینگی فوق ، کارمزد یا تخفیفی پرداخت می کند. در نوامبر سال 2020 ، متوسط تخفیف SLP برای اوراق بهادار ذکر شده NYSE و NYSE MKT در NYSE 0.0012 دلار بود. 1 با میلیون ها معامله در روز ، این منجر به مقدار زیادی سود می شود. SLP پس از فروپاشی Lehman Brothers در سال 2008 ، زمانی که نقدینگی یکی از نگرانی های اصلی سرمایه گذاران بود ، معرفی شد.
تجارت با فرکانس بالا که به آن HFT نیز می گویند ، روشی برای معامله است که با استفاده از برنامه های قدرتمند رایانه ای تعداد زیادی سفارش را در کسری از ثانیه انجام می دهد. از الگوریتم های پیچیده ای برای تحلیل بازارهای مختلف و اجرای سفارشات بر اساس شرایط بازار استفاده می کند. به طور معمول ، معامله گرانی که سریعترین سرعت اجرا را دارند ، سودآوری بیشتری نسبت به معامله گرانی دارند که سرعت اجرای آنها کمتر است.
علاوه بر سرعت بالای سفارشات ، معاملات با فرکانس بالا با نرخ گردش مالی بالا و نسبت سفارش به تجارت نیز مشخص می شود. برخی از معروف ترین شرکت های تجاری با فرکانس بالا شامل برج تحقیق ، Citadel LLC و Virtu Financial هستند.
معاملات با فرکانس بالا هنگامی رایج شد که صرافی ها انگیزه هایی را برای شرکت ها برای افزودن نقدینگی به بازار فراهم می کنند. به عنوان مثال ، بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) دارای گروهی از ارائه دهندگان نقدینگی به نام تأمین کنندگان نقدینگی تکمیلی (SLP) است که تلاش می کند رقابت و نقدینگی را برای قیمت های موجود در بورس اضافه کند. NYSE به عنوان مشوقی برای شرکت ها ، بابت تأمین نقدینگی فوق ، هزینه یا تخفیفی پرداخت می کند. در نوامبر سال 2020 ، متوسط تخفیف SLP برای اوراق بهادار ذکر شده NYSE و NYSE MKT در NYSE 0.0012 دلار بود. 1 با میلیون ها معامله در روز ، این منجر به مقدار زیادی سود می شود. SLP پس از فروپاشی Lehman Brothers در سال 2008 ، زمانی که نقدینگی یکی از نگرانی های اصلی سرمایه گذاران بود ، معرفی شد.
مهمترین مزیت HFT این است که نقدینگی بازار را بهبود می بخشد و اسپرد پیشنهادهای پیشنهادی را که قبلاً بسیار اندک بودند حذف می کند. این با اضافه کردن هزینه ها در HFT آزمایش شد و در نتیجه ، اسپرد پیشنهادات افزایش یافت. یک مطالعه چگونگی تغییر نرخ اسپر پیشنهادات و درخواست کانادا را هنگامی که دولت هزینه های HFT را معرفی کرد ارزیابی کرد و مشخص شد که اسپرد پیشنهاد قیمت 9٪ افزایش یافته است. 2
HFT بحث برانگیز است و با انتقادات تندی روبرو شده است. جایگزین تعدادی از دلالان دلال شده است و از مدل ها و الگوریتم های ریاضی برای تصمیم گیری ، تصمیم گیری و تعامل انسان از معادله استفاده می کند. تصمیمات در میلی ثانیه اتفاق می افتد ، و این می تواند منجر به حرکت بزرگ بازار بدون دلیل شود. به عنوان مثال ، در تاریخ 6 مه 2010 ، میانگین صنعتی داوجونز (DJIA) بیشترین افت نقطه روزانه خود را تجربه کرد ، در حالی که 1000 واحد افت داشت و فقط 20 دقیقه قبل از افزایش دوباره 10٪ افت کرد. تحقیقات دولت یک سفارش گسترده را که باعث فروش شدید این حادثه شده است ، مقصر دانست. 3
یک انتقاد اضافی از HFT این است که به شرکت های بزرگ اجازه می دهد با هزینه "بچه های کوچک" یا سرمایه گذاران نهادی و خرده فروشی سود کسب کنند. شکایت مهم دیگر در مورد HFT نقدینگی ارائه شده توسط HFT "نقدینگی شبح" است ، به این معنی که نقدینگی را فراهم می کند که یک ثانیه در بازار موجود است و ثانیه دیگر از آن باز می ماند و از این طریق بازرگانان قادر به تجارت واقعی این نقدینگی نیستند
High-frequency trading, also known as HFT, is a method of trading that uses powerful computer programs to transact a large number of orders in fractions of a second. It uses complex algorithms to analyze multiple markets and execute orders based on market conditions. Typically, the traders with the fastest execution speeds are more profitable than traders with slower execution speeds.
In addition to the high speed of orders, high-frequency trading is also characterized by high turnover rates and order-to-trade ratios. Some of the best-known high-frequency trading firms include Tower Research, Citadel LLC and Virtu Financial.
High-frequency trading became popular when exchanges started to offer incentives for companies to add liquidity to the market. For instance, the New York Stock Exchange (NYSE) has a group of liquidity providers called Supplemental Liquidity Providers (SLPs) that attempts to add competition and liquidity for existing quotes on the exchange. As an incentive to companies, the NYSE pays a fee or rebate for providing said liquidity. In November 2020, the average SLP rebate was $0.0012 for NYSE- and NYSE MKT-listed securities on NYSE.1 With millions of transactions per day, this results in a large amount of profits. The SLP was introduced following the collapse of Lehman Brothers in 2008, when liquidity was a major concern for investors.
The major benefit of HFT is it has improved market liquidity and removed bid-ask spreads that previously would have been too small. This was tested by adding fees on HFT, and as a result, bid-ask spreads increased. One study assessed how Canadian bid-ask spreads changed when the government introduced fees on HFT, and it was found that bid-ask spreads increased by 9%.2